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黑色聚焦(十二):外圍加息忙,大宗何處走?

發表日期:2022-06-17 08:04:24 biwei必威体育

本期的三個熱點話題是:

1、加息75個基點對未來大宗市場意味著什麼?

2、下半年粗鋼去產量是否會落地?

3、鐵礦石強現實弱預期下正套怎麼走?

今天的直播間邀請了三位嘉賓:北方某黑色供應鏈管理有限公司投資經理楊凱,國貿期貨研究院副院長鄧長慶,以及betway88必威 鐵礦部高級分析師兼主持人張豐睿。

對於第一個問題,鄧院長分享了他的觀點。第一點,加息對大宗市場已經形成了一個長期的預期壓製,後續美聯儲是否會有繼續加息的動作,7月份大概率還是75個基點;第二點目前看美聯儲的基礎利率升到3%左右才會有放緩步伐;第三點大宗商品有水分的東西,後期將被擠掉;第四點目前有色產品已經提前表現,後期整體黑色係、農產品、化工能不能跟,需要繼續關注加息的力度與變動。

關於第二個問題,楊總分享了自己的觀點。對於去產量政策來說,不管粗鋼還是生鐵,1-5月均以下降為主,粗鋼同比下降8.7%,生鐵下降5%左右。下半年怎麼走,第一,財政相對緊張,地方政策壓力較大;第二,需求方麵,5月份整個產業鏈仍處於比較弱的時期,未來拖累會有所減少,基建和製造業今年是有亮點的,基建未來可期;第三,鋼鐵的產能供應不成問題,未來主要的是匹配需求問題再來決定去產量的動作。

最後一個問題,張豐睿分享到當港口庫存增加的時候,鐵礦石的期現結構逐步轉變為遠期平水狀態,即正套減弱;反之當港口庫存下降的時候,期現結構呈現貼水的狀態,正套走強。

換言之當市場預期較好時,正套壓縮走弱;當市場預期較差時,正套走強。另外鋼廠利潤與鐵礦石庫存呈正相關性,而目前鋼廠利潤在持續下滑,港口庫存在同步下降,正套在走強。當庫存的拐點或者鋼廠利潤的拐點出現時,正套表現的就差不多了。從價格上看去年正套走強是發生在8月份,今年有可能提前走完,後期可以關注掉期的正套。

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