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蘭格研究:基建“鋼需”落地兌現進行中?

發表日期:2022-06-29 16:44:49 biwei必威体育

今年上半年,由於國家層麵不斷為穩增長政策加碼,目前穩增長政策加速進入落地實施階段,基建投資被賦予了“壓艙石”的作用,從支持中國國家鐵路集團有限公司發行3000億元鐵路建設債券,到調增政策性銀行8000億元信貸額度支持基礎設施建設,再到金融機構加大對水利項目的信貸投放力度,但由於短期疫情多點頻發和超長南方雨季的影響,基建投資的恢複力度依然不及預期,1-5月,全國基礎設施投資同比增長6.7%,增速較1-4月僅僅回升0.2個百分點,“基建強,施工弱”的現象較為明顯。那麼今年被賦予了“壓艙石”基建“鋼需”能否落地兌現呢?筆者將主要從以下幾個方麵來闡述。

其一,交通領域投資調整後再發力。據交通運輸部統計數據顯示,2022年1-5月,全國交通固定資產投資12178億元,同比增長4.9%,增速環比回落0.8個百分點;其中,全國公路水路交通固定資產投資9912億元,同比增長7.2%,增速環比回落0.1個百分點;全國鐵路固定資產投資完成1923億元,同比下降5.6%,增速由正轉負。

就單月投資額來看,據biwei必威体育 研究中心測算,5月份公路水路交通固定資產投資2617億元,同比增長7%,單月同比增速由負轉正(詳見圖1)。其中公路建設投資2486億元,同比增長7.3%;內河建設投資64億元,同比增長0.2%;沿海建設投資67億元,同比下降0.2%。5月公路水路交通固定資產投資額再次刷新了今年以來的新高,表明了公路及水路交通投資領域在短期疫情的影響下有所下滑,但基建投資資金到位情況的不斷改善,為後續基建投資的再發力不斷“添柴”。與此同時,傳統的鐵路投資也進入了明顯的瓶頸期,據biwei必威体育 研究中心測算,5月鐵路固定資產投資完成348.4億元,同比下降20.6%,增速環比再度收縮11個百分點(詳見圖2);就單月投資額來看,也呈現環比明顯下降的態勢,表明了鐵路投資領域資金到位情況並不樂觀,3000億元鐵路建設債券的發行推進速度不及預期。

與此同時,前五個月電力投資表現喜憂參半,電源工程投資繼續加快,其中火電投資增長依然保持超50%,光伏發電投資增速近2.5倍,而電網工程投資力度繼續放緩。據國家能源局統計數據顯示,2022年1-5月,全國主要發電企業電源工程完成投資1470億元,同比增長5.7%,增速環比擴大了0.6個百分點(詳見圖3)。其中,水電267億元,同比下降21.6%;火電231億元,同比增長54.9%;核電161億元,同比下降5.7%;風電390億元,同比下降36.4%;太陽能發電409億元,同比增長248.7%。1-5月,全國電網工程完成投資1263億元,同比增長3.1%,增速環比回落1.6個百分點(詳見圖4)。

其二,由於傳統的公路和鐵路投資發力不足,水利建設投資成為了今年基建發力的籌碼。今年以來,我國水利建設投資呈現全麵提速的態勢,從全國完成水利建設投資的金額來看:1-3月完成1077億元,同比增長35%;1-4月完成1958億元,同比增長45.5%;1-5月完成3108億元,同比增長54%。據水利部統計數據顯示,1-5月全國水利建設項目新開工10644個項目,投資規模4144億元;其中投資規模超過1億元的項目609個。吳淞江整治、福建木蘭溪下遊水生態修複與治理、雄安新區防洪治理、江西大坳灌區、廣西大藤峽水利樞紐灌區等14項重大水利項目開工建設,投資規模達869億元。按照計劃,今年全國要完成水利建設投資超8000億元(詳見圖5),這將是近十年以來最高的年度水利建設投資。

6月27日,水利部提出了19項工作舉措,明確了引調水、重點水源、控製性樞紐、蓄滯洪區建設等重大水利工程,以及病險水庫除險加固、中小河流治理、灌區建設和改造、農村供水、水土保持等項目的推進措施,同時充分用好金融支持水利基礎設施政策,推進水利基礎設施PPP(政府和社會資本合作)模式發展,積極穩妥推進水利基礎設施投資信托基金(REITs)試點,爭取加大財政投入的同時,多渠道籌集建設資金。據水利部統計數據顯示,全國已落實投資6061億元,較去年同期增加1554億元,增長34.5%;完成投資3108億元,較去年同期增加1090億元,增長54%。

其三,從資金的角度來看,多項資金全方位支撐基建項目。今年以來,財政部合理安排新增地方政府專項債券額度,要求堅持“資金跟著項目走”,做深做細專項債券項目儲備,優化專項債券投向領域,重點支持在建項目後續融資,支持擴大有效投資,專項債已經成為了落實積極財政政策的重要抓手,4月份發行有所放緩,但5月份再迎發行高峰,據統計數據顯示,1-5月,各地已累計發行新增專項債券20338.5億元,其中5月份發行新增專項債券6319.6億元,同比上升80%。從新增專項債的投向來看,以項目收益專項債為例,2022年5月份發行的項目收益專項債(3591.52億元)中,基建類投向規模為2730.83億元,占比76.0%;棚改專項債、工業/產業園區專項債、社會事業專項債的發行規模分別為443.52億元、233.88億元、183.29億元,占比分別為12.3%、6.5%、5.1%。

在穩增長政策不斷加碼的當下,國家層麵多次強調地方債早發行、早使用。5月底國務院印發《紮實穩住經濟的一攬子政策措施》明確,加快地方政府專項債券發行使用並擴大支持範圍。抓緊完成今年專項債券發行使用任務,加快今年已下達的3.45萬億元專項債券發行使用進度,在6月底前基本發行完畢。就目前看的情況來看,6月份地方債發行規模將達到1.93萬億,創出曆史新高,預計6月末新增專項債發行將達到3.4萬億,基本完成目標任務。

因此,基建投資依然是穩定經濟增長的“壓艙石”,由於傳統的公路水路投資發力有所不足,而同時鐵路投資也進入了明顯的瓶頸期,那麼水利建設投資就成為了基建再發力的重要籌碼,同時由於專項債的前置發行、金融機構信貸額度的大力支持以及基礎設施投資信托基金擴圍,將在最大程度上解決基建投資項目資金到位情況不佳的窘境,同時也會明顯緩解“基建強,施工弱”的現象,基建“鋼需”正處於落地兌現的進程之中。(biwei必威体育 研究中心,葛昕,轉載請注明出處)

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